最好的股票配资三大航这半年：国航、东航减亏国际航线成关键

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　　来源：北京商报

　　在东航近日发布2025年半年度业绩报告后，三大航交齐上半年“成绩单”。报告期内，三大航同比共减亏20.08亿元。其中，国航和东航分别减亏9.76亿元、13.37亿元；南航增亏3.05亿元，但扣除非经常性损益后同比减亏14.31亿元。三大航亏损持续收窄的背后，国际航线成为业绩改善的关键因素。三大航上半年的国际航线客运收入、客运运力投入、旅客周转量同比均保持两位数增长。在有效管控成本及航油价格下降的情况下，三大航的成本支出同比增幅均未超过5%。面对暑期票价下滑等挑战，三大航下半年将通过抢抓传统货运旺季效益、开辟南美航线等举措，进一步提升效益水平。

　　东航亏损最少、减亏最多

　　根据三大航发布的财报数据，今年上半年三大航共亏损47.7亿元，共减亏20.08亿元。其中，东航在三大航中亏损最少、减亏最多，南航净亏损同比增长。具体来看，国航上半年营收807.57亿元，同比增长1.56%；净亏损18.06亿元，同比减亏9.76亿元。东航营收668.22亿元，同比增长4.09%；净亏损14.31亿元，同比减亏13.37亿元。南航营收862.91亿元，同比增长1.77%；净亏损15.33亿元，同比增亏3.05亿元。

　　北京商报记者注意到，扣除非经常性损益后，南航净亏损为20.33亿元，去年同期为34.64亿元，同比减亏14.31亿元。财报显示，该项数据变动原因主要是本期生产经营持续向好，亏损减少。在8月29日的南航业绩说明会上，南航副总经理、总会计师、财务总监陈冬表示，非经常性损益主要包括可转债的衍生工具部分公允价值变动收益、扣除政府补助的其他各项营业外收支净额等。对于南航亏损进一步扩大的原因，陈冬回复记者称，南航客运、货邮运收入均同比增长，利润总额5.96亿元，同比增盈4.37亿元。上半年，南航根据企业会计准则相关规定，对前期已确认的递延所得税资产予以部分转回。

　　国际客运收入两位数增长

　　总体来看，三大航的主营业务收入同比均有增长。从地区来看，国际客运收入成为“关键引擎”。

　　根据三大航财报数据，国航的国际客运收入同比增长16.09%，东航的国际客运收入同比增长20.34%，南航的国际客运收入同比增长15.74%。作为三大航中净亏损最少的航司，东航在财报中表示，大幅减亏主要由于公司国际经营进一步拓展、成本管控成效进一步显现、生产经营指标同比增长。上半年，东航新开国际地区航线14条，成为国际通航点最多的境内航司。其中，搭建日韩经中国上海浦东到欧亚、欧洲经中国上海浦东到澳洲及东南亚的中转大通道，打造中国上海浦东至伦敦、悉尼、莫斯科、巴黎等国际远程干线以及至日韩新马泰等国际快线、准快线。

　　东航的客运数据也反映出国际航线的重要性。今年上半年，东航的国际航线客运运力投入同比大幅增长24.38%，国内航线客运运力投入同比增长1.07%，地区航线客运运力投入同比下降4.57%；国际航线旅客周转量同比大幅增长28.74%，国内航线旅客周转量同比增长6.11%，地区航线旅客周转量同比增长4.04%。同样，国航上半年的国际航线客运运力投入同比增长16.7%，旅客周转量同比增长16.99%；南航的国际航线客运运力投入同比增长22.5%，旅客周转量同比增长25.88%。

　　民航业内人士林智杰表示，国际航线的恢复对于航司业绩的改善有重要作用，一方面能够提升宽体机的利用率，另一方面能够减少国内运力的投入，一定程度上缓解国内市场的激烈竞争。

　　财务费用同比下降

　　一边不断扩大国际航线网络、增加航班量，另一边三大航的成本管控效果也明显提升。今年上半年，国航、东航和南航的营业成本同比分别小幅增长1.14%、3.27%和0.17%。同时，航油价格下降使得三大航的航空油料成本明显减少。国航、东航和南航的航空油料成本同比分别降低10.34%、8.08%和9.15%。

　　在业绩预告中，国航和东航均提到，业绩改善的原因还包括公司对成本的严格管控。其中，国航在财报中提到了具体做法：从“集约化、协同化、精细化”管理入手，节支航油、起降、餐食、机务等大项成本，持续深化运行全链条成本精细化管控。深入推进成本管控，深挖成本潜力，扩大效益贡献。持续强化资金统筹，加强债务风险管控，在确保资金安全的前提下提高资金使用效率，降低财务费用。其财报数据显示，上半年财务费用为25.07亿元，同比减少9.36亿元。东航则在财报中表示，公司成立成本管理委员会，设置8个专班，专人专项加强管控成本。精细管控起降服务费、客桥费、航油成本等大项成本。起降成本方面，公司实现主要航站平均靠桥时间同比下降9.5%，客桥费、桥载设备费用比去年同期节省约1100万元。航油成本方面，通过优化飞行高度、执行单发滑行等举措，推动航油单位耗油持续下降。

　　抓货运旺季、拓南美航线

　　虽然持续加码国际航线、加强成本管控，但2023年以来，三大航尚未实现全年扭亏。竞争加剧、机票价格“内卷”让三大航在客运上所获得的收益进一步缩水。

　　对于三大航来说，能否完成全年扭亏的目标，三季度成为关键。航旅纵横大数据显示，7月境内民航旅客量再创新高。7月1日—8月25日，境内客运航班量超过82万班次，旅客运输量超过1.1亿人次；出入境客运航班量超过13万班次，旅客运输量超过1454万人次。前述数据同比均出现增长。

　　不过，在南航的业绩说明会上，南航副董事长、总经理韩文胜表示，今年暑运预计南航客运量和客座率同比有所提升，票价水平同比有所下滑。林智杰表示，在暑运效益不及预期、票价明显下滑的情况下，三大航想要全年扭亏为盈，仍面临不小的考验。

　　不仅如此，在此前的业绩预报中，三大航还提到市场竞争激烈、客源结构下沉、高铁网络冲击、国际环境不确定性加深、全球产业链供应链变化等诸多挑战。对于下半年如何提升业绩，韩文胜表示，南航将持续优化销售节奏，开展产品创新，多措并举丰富客源结构，提升效益水平。四季度是货运的传统旺季，南航将继续抓住电子新品上市、“黑五”电商促销等市场机会，抢抓货运旺季效益。

　　东航在财报中提到，今年下半年将开辟上海至南美航线，打造“南向通道”；抓好航网布局，增加国内快线、准快线投放，开拓以中东、非洲和南美洲为主的新兴市场，加强新疆、东北等区域薄弱点的建设；抓好降本增效，深化业财融合，对成本进行动态量化管控。

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